隨著政治大會落幕以及預期即將來臨的降息，市場近期一直在上揚，但我們的專欄作家表示，長期投資更為安全。
股市不僅從8月初的波動中恢復過來，甚至表現得彷彿那次下跌從未發生過一樣。
股票市場持續歡欣地上漲。隨著政治大會的結束以及聯邦儲備系統預計將於下月下調利率，許多華爾街策略師已經放鬆了對可能經濟衰退的擔憂，轉而押注未來將迎來好時光。
這種樂觀情緒有其理由。通脹率已經受到抑制，零售銷售數據和失業救濟申請數據表明經濟依然健康。推動市場的企業盈利表現非常出色。企業高管在與華爾街分析師的盈利電話會議中表示，他們對經濟和公司持續獲利的能力持謹慎樂觀態度。
在上週五於懷俄明州傑克遜霍爾舉行的年度會議上，聯邦儲備官員表示他們將在9月的下一次正式政策會議上開始降息。自2023年7月以來，基準聯邦基金利率一直維持在5.25%至5.5%。較低的利率通常對市場交易者來說是甘霖。
此外，隨著年終的到來，政治日程可能變得更有利於股市，儘管到目前為止股市對總統競選中的曲折變化大多無動於衷。歷史上，不論誰贏誰輸，當選舉結果看起來已成定局時，市場通常會出現上漲。
總的來說，有理由相信市場將繼續走高。然而，我不會急於加入這個行列——也不會接受任何關於股市走向的強烈觀點。
正如當股市在本月初因日本和美國的短暫恐慌而開始暴跌時，放棄股票會是個錯誤一樣，現在對市場前景過於興奮也是不明智的。
金融市場變幻無常。從長遠來看，股市傾向於上漲，因為經濟走向上升，企業獲利能力也在增長。但你可以預料到經濟和市場的急劇下跌會在無法預測的時刻發生。以快速賺錢為目的購買股票風險很大。
大多數投資需要耐心。儘可能長的投資時間、風險最小化的多元化低成本投資組合，以及對歷史的良好理解，將有助於你在市場中順利導航。
潛伏的熊市
對股市的樂觀情緒僅僅是故事的一半。成為熊市的理由同樣容易找到。
政治季節可能會給投資者帶來不少麻煩。隨著前總統唐納德·J·特朗普仍然否認他輸掉了上一次選舉，很有可能在這次選舉結果明朗之前，投資者將不得不等待很長時間。長期的政治不確定性可能會加劇市場波動。
激烈的政治衝突，包括像2021年1月6日國會大廈襲擊事件那樣的暴力行為，將造成遠超金融市場的嚴重問題。但作為投資者，如果國內選舉讓你感到不安，持有一部分安全的流動資產如現金和國庫券，可能會讓你有力量度過難關。
對於股市本身，最重要的基本問題可能是價格在歷史上處於高位。無論你是看股票收益與債券收益率的關係、標準市盈率，還是經濟學家Robert Shiller創立的10年市盈率（稱為CAPE），這一點都成立。
這些指標都顯示，與過去的平均水平相比，投資者的投入回報並不高。
這種警告對短期交易沒有幫助：市場可能會在價格看似高企的情況下上漲多年，也可能在股票看似便宜時下跌。
但在十年或更長的時間範圍內，股票估值具有一定的預測力。Shiller教授因其研究而獲得諾貝爾獎。他發現，當前的高價格意味著未來十年美國股票的前景比平時更為黯淡——這也是通過持有全球市場的股票來實現多元化的原因之一。我通過低成本指數基金來做到這一點，並且對債券採取全球化的策略。
值得記住的是，任何數量的因素都可能導致市場下跌。如果美國的通脹或失業報告出現不利走向，市場可能會受挫。但這僅僅是個開始。以下是一些其他潛在的問題：
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由於特定因素，日本或其他地方的股票可能會大幅下跌，進而引發全球恐慌。
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中東、東歐、東亞或其他地區可能爆發更大規模的衝突，導致對能源價格、航運通道，甚至更糟糕的世界大戰威脅的擔憂。
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來自重要科技公司的令人失望的收益報告，如Nvidia（下週將公佈業績），可能會打破華爾街關於人工智慧將帶來無限利潤的共識。
我並不是在預測可怕的結果，只是觀察到風險無處不在。
長期觀點
克服這些擔憂至關重要，因為歷史記錄顯示，持續的、低成本的多元化股票投資最終能夠取得良好的結果。看看Vanguard S&P 500指數基金的回報率。根據FactSet的數據，從1980年7月31日至本週一，該基金的年化回報率為11%。累計下來達到9890%，這意味著如果你當時投入1,000美元在這個普通基金中，並重新投資所有股息且一直持有，現在你將擁有近99,900美元。
要實現這些驚人的數字需要幾十年的耐心，並有能力承受市場價值的劇烈波動。當然，如果你能在正確的時刻買入和賣出，你的回報可能會超過這些數字，但大多數人都做了相反的操作，不斷傷害自己。許多研究顯示，對於大多數人來說，購買廣泛指數基金並持有數十年是更好的策略。
但假設你的投資期限較短。也許你需要使用你的資金，或者你沒有心理資源來購買並持有指數基金數十年。在過去100年裡，投資者需要在美國股市中持有多長時間才能避免任何損失？
Morningstar Direct，獨立金融服務公司Morningstar的一個部門，為我分析了1926年至2024年每個日曆年的股票和債券表現數據。結果顯示，你需要持有純粹的廣泛股票投資超過15個日曆年。如果你多元化並持有長期國庫債券以及股票，那麼需要至少10年才能確保沒有市場損失。
Morningstar Direct的計算還顯示，在五年期內，如果你的投資組合中至少10%是債券，你在這些期間內遭受損失的可能性不到10%。
在一年期內，損失更為常見： 如果你只持有股票，損失發生的概率為30%；如果你的投資組合中60%是債券，損失發生的概率為18%。其他組合相比純股票投資組合損失更少，但在這種意義上風險比60%為債券的組合更大。
謹慎步伐
因此，如果你認為你將在未來五到十年內需要使用部分投資資金，你可能會得出結論，應該持有大量高質量債券。
這裡有另一個令人警醒的想法：其他股市需要超過20年的時間才能從損失中恢復過來。以日本為例。今年2月，日本股市才從1989年12月開始的下跌中恢復，這段時間長達34年以上。美國不會完全複製日本的經驗，但長期損失的情況可能會發生。
還有通脹導致的股市價值侵蝕。如果考慮這一影響，美國的數據看起來更糟。Shiller教授在其網站上提供了經通脹調整的美國股票數據。使用經通脹調整的美元，你會看到從1929年股市崩盤中恢復需要29年時間。
歷史記錄是寶貴的資源，但不能告訴我們未來任何國家的情況。我很高興市場最近比較平靜，而且聯邦儲備系統暗示將來會有利率減免。
但不要簡單地認為市場或經濟會一帆風順。對沖你的賭注，做好準備。
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