牛市與熊市：認識市場高點與低點

牛市是指在一段較長時間內金融市場投資價格持續上升的情況；而熊市則是投資價格持續下跌的情況。這些市場形象可以追溯到18世紀。牛市和熊市通常與股票市場相關聯，但它們可以出現在任何市場，包括科技、房地產、農業商品、加密貨幣或運動卡片交易等。S&P 500指數是衡量公開股票市場波動最常用的指標。在私募市場，衡量市場波動要複雜得多。

什麼是牛市？

牛市發生在金融市場中資產價格在相對較長時間內大幅上升的情況下。沒有正式的牛市標準，但最常見的定義是：在經歷兩個之前明確的價格下跌20%的時期之後，投資價格上升至少20%。

牛市可以由多種因素推動。它們通常出現在其他主要宏觀經濟變量也呈上升趨勢的時候，例如企業盈利、國內生產總值和消費者支出。牛市也受到投資者信心的推動。市場樂觀主義可以自我持續，因為投資者投入更多資本，推高價格。由於需求增加，牛市通常導致交易量增加和賣方更多的流動性機會。

牛市持續多久？

牛市可能持續幾個月或幾年。美國股市歷史上最長的牛市從2009年3月持續到2020年3月，隨著COVID-19大流行而結束。

什麼是熊市？

熊市發生在金融市場中資產價格在相對較長時間內大幅下跌的情況下。熊市的典型閾值是從近期高點下跌20%或更多，儘管該術語並無通用定義。

熊市通常由重大的宏觀經濟和地政變數引發。它們通常緊隨牛市，此時資產價格相對於歷史水平較高。例如，2022年美國出現的熊市通常被歸因於通脹、利率上升、消費者支出下降和烏克蘭戰爭的某種組合。它也緊隨著2021年的牛市，當時S&P 500和道瓊斯工業平均指數攀升至歷史新高。

熊市持續多久？

熊市比市場調整更為嚴重，市場調整是另一種市場下跌形式。調整通常被定義為價格下跌10%或更多，可能持續幾週或幾個月。熊市通常持續幾個月或更長。有時，市場調整會演變為熊市。

在2007年至2009年的大蕭條熊市中，S&P 500和道瓊斯兩者都下跌了超過50%。美國歷史上最長的熊市始於1929年大蕭條的開始，持續了將近三年。總的來看，美國的熊市持續時間顯著短於牛市。

熊市與牛市的循環

在公開股票市場（以及許多其他市場）中，股票價格基於對未來現金流和利潤的期望。重大的金融和政治動盪會導致這些期望發生變化。當投資者對資產或行業的未來不那麼樂觀時，他們不那麼願意投資，價格往往會下跌（熊市）。

投資者在牛市和熊市中都有不同的投資策略。例如，在熊市中大量投資通常需要更高的風險承受能力。如果投資者能夠正確識別市場的底部，低價買入可能會帶來更高的利潤。如果價格繼續下跌，損失將累積。

無法預測熊市或牛市將持續多久，但歷史上這個過程一直是循環性的。最終，價格下跌到足夠吸引人的程度，投資者樂觀情緒恢復，新的牛市開始。

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