價格下跌、消費疲軟與房地產市場崩盤,顯示中國政府刺激經濟的必要性。
根據週五發布的數據顯示,中國經濟在夏季繼續以疲軟的步伐增長,這強調了政府最近試圖提振經濟的迫切性。
建設因房地產市場崩盤而減慢,數以百萬計的年輕大學畢業生找不到工作,許多地方政府缺乏資金以建設道路,甚至無法支付教師和其他工人的薪資。
整個經濟的價格下跌,從公寓到汽車到餐館餐點,通貨緊縮的現象使得公司和家庭難以賺取足夠的收入來支付房貸和其他債務。
經濟增長數據顯示增長疲軟
中國國家統計局表示,7月至9月期間,中國經濟同比增長0.9%。按全年推算,第三季度的年增長率約為3.6%。
這一增長部分反映了週五公佈的第二季度數據修正,顯示第二季度的增長比先前認為的還要疲弱。4月至7月的增長年率為2%,而不是此前報告的2.8%。
北京採取措施應對經濟困境
自9月24日以來,北京宣布了一系列措施來應對週五數據中顯示的持續問題。央行降低了利率,減少了房貸的最低首付要求。財政部承諾出售更多債券,為地方政府籌集資金,以支付市政工資並購買空置公寓用作可負擔住房。
「刺激措施的時機顯示了政府意識到經濟的惡化」,北京地緣政治與商業諮詢公司Wusawa Advisory的創始人兼首席執行官Louise Liu Qian說。
投資者對週五發布的經濟數據反應冷淡,但當央行行長發布擴大股票購買貸款的計劃時,中國股市後來有所上漲。
零售銷售數據顯示改善跡象
儘管價格大幅削減,商店經營者仍抱怨銷售疲軟,以至於幾乎沒有利潤。
「我們現在沒有交易」,東中部濟博的一位壁紙商Yu Xingjun在最近的一個工作日坐在他空蕩的店裡說。「隨著房地產崩盤,其他一切也都隨之而來。」
在家居裝飾行業工作十多年後,Yu先生的銷售額在過去幾年中幾乎消失殆盡。「曾經沒有訂單是難以想像的,但現在,我已經好久沒有接到訂單了。」他說。
然而,統計局週五宣布,整體零售銷售在9月份同比增長3.2%,相比8月份僅有2.1%的增長。該數據的一個組成部分,家電和電子產品的銷售,上個月同比飆升20.5%,因為政府在夏季大幅提高了以舊換新的補貼。今年春天推出的小額補貼被許多消費者認為過於微薄。
第三季度增長減緩,通貨緊縮成主要挑戰。
增長放緩在中國政府的首選統計數據中顯得不那麼明顯:即第三季度與去年同期相比的變化。根據這一衡量標準,經濟比一年前增長了4.6%,低於第二季度的4.7%。
價格下跌不僅是中國國內的問題,而且對外貿易也越來越成為挑戰。通貨緊縮開始傷害到今年中國唯一仍在增長的經濟力量:出口。
到9月份,中國出口總值僅同比增長2.4%,因不斷增長的出貨量大部分被每批貨物價格降低所抵銷。
出口量增加但價格下跌,國際壓力上升。
過去四年來,中國依賴快速擴張的出口來抵消國內經濟的困難。從汽車到化學品到太陽能面板,中國出口的實物量持續大幅上升。
但中國從每件產品中獲得的收入在下降,因為中國公司降低價格以清空倉庫中的過剩商品。
例如,在過去三個月中,中國出口的汽車和卡車數量同比激增36%。但它們的總價值僅增長29%,根據中國海關總署的數據,這意味著每輛出口的汽車平均價格在下降。
同樣,在過去三個月中,中國出口的平板顯示器數量同比增長12%,但總價值的增長速度僅為其一半。
這樣的結果在某些方面對中國來說是最糟糕的。中國不斷上升的出口實物數量以及不斷增長的國際市場份額已在許多國家引發反彈,促使各國徵收關稅。
中國政府準備加強內需以穩定經濟
中國官員表示,他們現在準備採取許多外國和中國經濟學家數月來建議的解決方案:加強國內經濟。財政部長藍佛安週六表示,該機構將很快「在不久的將來推出一套有針對性的增量政策措施,以穩定增長、擴大內需並減輕風險。」
穩定建築業及其他與房地產相關的行業是這項工作的核心,這些行業在房地產崩盤開始前三年佔據了經濟的四分之一。國家統計局週五表示,第三季度房地產投資同比下降10.1%。
今年前九個月,新開工建築的總面積相比2019年大流行前的同一時期下降了66%。所謂的開工數據很重要,因為它們顯示出未來幾年的活動量。
房地產市場顯現些許復甦跡象,但買家仍持謹慎態度。
根據官方媒體的報導,上海在10月13日錄得比2023年9月以來任何一天都多的二手公寓成交量。但即便在上海,經歷了三年的價格持平或下跌後,買家們仍相當謹慎。
「投資吸引力已經消失,買房基本上是出於實際需要」,上海地產經紀人Cao Longquan說。「儘管看房次數有所增加,但買家仍相對謹慎。」
經濟刺激措施或有助於避免「日本式衰退」
許多分析師警告說,中國的經濟困境與日本上一代的債務增加和增長放緩相似。但一些人認為,政府的刺激措施可能減少未來惡化的可能性。
「中國正處於債務—通貨緊縮的螺旋中,但北京最新的經濟政策轉向將有助於防止中國重蹈1990年代日本的覆轍」,專注於中國的倫敦研究機構Enodo Economics首席經濟學家Diana Choyleva說。
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