- Buffett 指標顯示美國股市可能被高估。
- 這個指標是由 Warren Buffett 提出的,衡量美國市場總市值與 GDP 的比率。
- 「如果這個比率接近 200%——正如它在 1999 年和 2000 年部分時間那樣——你是在玩火,」Buffett 在 2001 年《Fortune》雜誌文章中表示。
Buffett 最喜愛的股票市場估值指標創下歷史新高,顯示股票可能被嚴重高估。
Buffett 指標,即美國股票總市值相對於美國 GDP 的比率,週一達到 200% 的歷史新高,超過了 2021 年 11 月創下的 197% 的紀錄高點。
換句話說,美國股票市場的總市值約為 55 兆美元(根據 Wilshire 5000 指數測量),約為美國年化 GDP 的兩倍,即約 27 兆美元。
股市在 Buffett 指標於 2021 年 11 月達到峰值後不久經歷了一年的痛苦熊市。
Buffett 在 2001 年《Fortune》文章中稱這一指標「可能是衡量估值的最佳單一指標」
當該指標在 2000 年 dot-com 泡沫期間達到約 190% 的「空前水平」時,「這應該是一個非常強烈的警告信號,」Buffett 在文章中說。
「對我來說,這張圖表的訊息是:如果百分比關係降至 70% 到 80% 範圍,買股票可能會對你很有利。如果比率接近 200%——如同在 1999 年和 2000 年部分時間那樣——你是在玩火,」Buffett 說。
快速進入 2024 年,投資者似乎在玩火。
在週四的一份報告中,B. Riley 策略師 Paul Dietrich 指出 Buffett 指標的空前讀數是投資者應該對股票保持謹慎的原因。
在本週與 Business Insider 的對話中,Semper Augustus 的基金經理 Chris Bloomstran 表示,儘管 Buffett 指標有些缺陷,但作為投資者還是值得關注。
「我認為它有一定的實用性,而且它很可能是一個均值回歸系列,這是有道理的,」Bloomstran 說。
然而,投資者需要對該指標應用「上升趨勢通道」,以考慮到當今經濟與過去時代經濟的變化。
今日經濟結構與幾十年前大不相同
美國經濟現在的結構與幾十年前大不相同,具有實質上更高的企業利潤率、更輕資產的技術行業、更全球化的經濟以及顯著不同的利率和通脹水平。
「所以,如果利潤更高,利潤率更高,自然你為利潤支付的價格,即市盈率,若保持市盈率不變,你將其應用於更高的利潤率,因此這將推動市值相對於 GDP 上升,」Bloomstran 解釋說。
「你不能說,將今天的市場與 2000 年、1929 年相比,因為這些不同時期的指標是如此不同,」Bloomstran 補充說。
但儘管 Buffett 指標有缺陷,根據 Bloomstran 的說法,該指標在當前水平對股票市場投資者發出了強烈的警告信號。
「我認為它正尖叫著告訴我們市值加權股票市場,Wilshire 5000 和 S&P 500,今天非常危險。我認為如果你以市值加權的形式持有 S&P 500,你會遇到麻煩,」Bloomstran 說。「它絕對在閃爍著世紀高峰的信號。」
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